大萧条之前和现在的经济之间是否有相似之处?

2019年6月20日发布

通过 迈克尔·沃尔登

A trade war is raging, farmers are suffering, manufacturing and construction are slowing, the 美联储eral Reserve has tightened credit, and the stock market is wobbly.  Sound familiar?

这些条件今天可以轻松描述’s economy. 但是可怕的是,它们还描述了1920年代末大萧条开始时的经济状况。

现在和那时之间是否存在相似之处?  面对重大经济衰退的不祥迹象是否正盯着我们?

这些是经济学家经常担心的问题。 选择经济从增长转为衰退的时间可能是要求经济学家做出的最困难的预测。  

但是对于非经济学家来说,知道经济是走向增长还是下滑,对他们的决策也将产生巨大的影响。  如果预期增长,企业将继续投资和扩展,消费者将继续消费和借款。  如果预计将出现衰退,则企业和消费者都将转向逆转并减少投资,支出和借款。

我们是否正处于重大经济崩溃的边缘,或者–借用一个著名的短语–经济快要衰落的报道被夸大了吗?   让我将双方的参数都排列起来,然后再进行解码。

让’首先看一下即将到来的经济衰退的论点。   当前的经济扩张始于2009年6月,因此本月经济将连续十年增长。  这实际上是一个记录。  While expansions don’不一定要死了,就像人们在年老时会失去一些活力一样(问我!)。  We’我已经开始看到制造业–通常被视为领先指标-有所回落。  而且,由于失业率处于半个世纪低点,’我们只是不关心’没有足够的失业工人来从事保持我们成长所需的新工作。

贸易战是一个大问题。  与中国的贸易协定现在似乎还很遥远– if at all –两国最近都宣布了新一轮关税。 美国曾威胁要对墨西哥进口商品征收关税,但已达成协议避免对它们征收关税。  但是,与欧洲共同体和日本的贸易问题仍未解决。

如果这些贸易争端不能解决,最终将发展新的贸易格局,美国经济可能会好起来。 但是这些变化需要时间。同时,依赖出口的美国公司遭受了损失,购买外国进口产品的美国公司和消费者付出了更高的价格。  两种影响都损害了经济,也许足以使经济陷入衰退。

评估经济未来的一种方法是查看金融市场,这引起了一些担忧。   旨在确定股市是否被高估的指标表明,确实如此,而高估是我们历史上第二高的。   同样,近期长期利率相对于短期利率的下降通常与经济放缓甚至收缩有关。

现在,让我看一下问题的另一面,看看支持持续经济增长的原因– that is –支持没有即将到来的衰退的想法。   首先是观察到家庭和企业都没有负担过多的债务。  债务支付占家庭收入的百分比和企业市场价值的百分比几乎处于历史低位。  这很重要,因为过度的债务负担通常是衰退的先兆。  

劳动力市场仍在改善,总就业和工人报酬均有所增加。  尽管官方的失业率很低,但仍有数百万处于工作年龄的失业,身体健全的人仍然没有劳动力。  如果提供了所需技能的适当培训,这些人将代表未来的员工。

通货膨胀不是问题,这意味着美联储可以降低短期利率并为金融市场提供新的信心。  实际上,最近“Fed”发表声明暗示它可能会做到这一点。

对许多经济学家– including this one –今天是贸易战’阻碍经济持续增长的最大潜在障碍。    美国的优势在于,尽管国际贸易很重要,但占美国经济的比重却要比其他主要国家低得多。  这使美国在贸易谈判中占上风,知道贸易减少对美国经济的伤害远小于对其他经济的伤害。

为了什么’值得用来预测经济衰退的所有经济模型’我们看到的并没有预言今年会下滑。  但最近对经济学家进行的民意测验显示,大多数人(60%)认为到2020年底将发生衰退。  相比之下,一位研究整个美国经济走势的著名经济学家最近表示,有可能在2021年之前实现持续的经济增长。  共识不是经济学家’ strong suit!

所以我’我们为您提供了有关经济衰退可能性的一些事实和想法。  Hopefully you’更好地决定“yes or no”即将到来的衰退!

 

 Walden是北卡罗莱纳州立大学农业与资源经济学系的William Neal Reynolds杰出教授兼推广经济学家,教授和撰写有关个人理财,经济前景和公共政策的文章。