我们能说服自己陷入衰退吗?

2019年10月10日发布

通过 迈克尔·沃尔登

我已故的母亲曾经告诉我,“小心您想要的东西;它可能成真。”  她的建议与今天有关即将到来的经济衰退的所有讨论都息息相关。  I’并不表示人们希望衰退。  令人担心的是,如果我们非常担心经济衰退,我们是否可以真正地陷入困境。  就是换妈妈’的话,我们需要“小心我们在说什么;它可能成真。”

像往常一样,经济学家对经济衰退在短期内发生的可能性存在分歧。  最近对商业经济学家的一项调查显示,未来两年发生衰退的可能性约为三分之一。   其他人,例如首席执行官(首席执行官),则认为这要高得多。

训练有素的经济学家认为,衰退是由基本因素引起的,例如家庭因债务过度扩张而削减支出。  这无疑是导致2007-2009年大衰退的主要因素。

或者,衰退可能起源于业务方面。  例如,1970年代的两次衰退主要是由石油价格的大幅上涨引起的。  当时,石油是工业燃料的重要来源。  因此,石油价格的大幅上涨导致零售价格飙升。  工人没有相应增加’收入,家庭削减开支,并使经济陷入衰退。

如今,许多经济学家不担心衰退的原因之一是根本原因,例如高债务和通货膨胀率高。’t exist today.   由于历史上较低的利率,家庭,企业乃至政府的债务负担很低。   同样,在很大程度上,由于美国石油产量的大幅增长,石油供应充裕,价格适中。

尽管如此,经济学家们早就认识到,除了基本面的经济因素之外,还可以引发更多的经济衰退担忧。   心理和情感可以发挥重要作用。  确实,具有讽刺意味的是,一门涉及可观察事实(经济学)的学科可以与基于更多主观评价(心理学)的学科相关。

经历了1930年代大萧条的经济学家意识到,恐惧可能在经济中扮演重要角色。   如果家庭相信未来会比现在更糟,他们将省钱以应对这一挑战。  特别是,家庭将避免借贷购买“big ticket”房屋和车辆等物品。

企业将以类似的方式对恐惧做出反应。   随着家庭支出的减少,企业将通过减少劳动力和推迟设备和技术升级来削减成本。   这些行为加剧了家庭的恐惧感,并使经济进一步恶化。

对经济未来的恐惧如何发展?   部分是通过观察事实。  您会看到邻居失业,或者读到有关一家公司倒闭的消息。  但是部分原因可能是您听到或阅读的故事,其中一些可能不准确。   而且,正如我们大多数人所知道的那样,随着故事在人与人之间传递,它们可能变得被点缀和夸大。

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒(Robert Shiller)是预测经济衰退严重程度的少数人之一,他在其新书中分析了有关经济故事的影响 叙事经济学.   他认为,由于技术的原因,现在故事和观念的影响实际上可能比过去更大。 

今天,人们有大量的经济信息来源。   这些来源之间的激烈竞争以引起我们的注意,有时意味着故事会引人注目且具有挑衅性。   I’我已经看过无数关于如何为即将到来的衰退做准备的故事,’已经决定衰退即将来临。

现代技术也意味着故事会收到很多“clicks” or “likes” can “spread like wildfire” –我这一天使用的术语– or “go viral” –今天使用的术语。  这意味着,在对某些事物进行分析,验证和重新考虑之前,它可以被数以百万计的人看到并接受–也许几千万– of individuals. 

现在让我回到开头的问题–我们可以说服自己陷入衰退吗?  我认为答案是“qualified yes.”   资格鉴定是必须有点火器。  也就是说,经济中需要有一些真正的麻烦才能开始担心。   对经济衰退的担忧’只能凭空出现。   但是,一旦确实出现了一些担心,就可以广泛讨论“fan the flames”并有可能使经济衰退更快或更严重。

债务负担和通货膨胀不是问题’今天令人担忧的是,经济中存在一些麻烦。  Trade disputes –特别是在中国–在列表的顶部。  不管美国在争端上的立场是否值得,事实是贸易争端正在削弱我们的许多业务的获利交流以及重要投入的供应。  争端使经济付出了一些增长。

对未知的恐惧是一种自然的本能。  目的应该是评估任何恐惧的真实性和重要性。  对于经济而言,这意味着您必须决定要看什么,以及听谁来预测我们的位置’re headed.

 Walden是北卡罗莱纳州立大学农业与资源经济学系的William Neal Reynolds杰出教授兼推广经济学家,教授并撰写有关个人理财,经济前景和公共政策的文章。